股票配资平台官网入口频繁换手，牛市巨亏！建信中国制造2025基金经理孙晟：失位的舵手与模糊的罗盘

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　　今年以来，A股市场震荡中不乏结构性机会，但建信基金旗下由孙晟执掌的“中国制造2025”基金（A类：001825）却交出了一份令人失望的成绩单——年初至今亏损高达15%，大幅跑输同期偏股基金指数及沪深300等核心市场基准。更令人忧虑的是，深入分析该基金持仓变化，其操作策略呈现“追逐热点、频繁换仓”的明显特征，策略模糊性已严重损害投资者利益。

　　01 业绩崩塌：长期疲软，年内溃败

　　作为一只主题型基金，“建信中国制造2025”理应深耕高端制造领域。孙晟执掌该基金已逾7年，但长期业绩并未展现出应有的竞争力。

　　截至今年7月底，该基金年初至今净值下跌约15%，远超同期偏股基金平均跌幅及沪深300指数表现，在同类基金中排名几乎垫底。拉长来看，近3年亏损38%、近5年亏损9%，业绩均未能显著跑赢业绩比较基准。

　　如果说短期市场波动难以避免，那么持续的跑输则暴露了更深层次的管理问题。

　　02 重仓股高频切换：迷失的“中国制造”航向

　　真正揭示该基金困境的核心在于其令人费解的持仓变动。

　　回溯近一年报告期，该基金前十大重仓股名单每季均出现巨变，部分季度更换数量多达6-7只，换手率畸高，远超同业平均水平。

　　基金经理孙晟频繁追逐市场热点，持仓风格呈现明显的“追涨”特征。其中，2024年四季度前五大重仓股宁德时代、平高电器、许继电力、美的集团和中国移动；今年一季度变成了比亚迪、润建股份、潍柴动力、大位科技和美的集团；二季度则变为科泰电气、润泽科技、泰豪科技、潍柴重机、润建股份，几乎鲜有重合。策略稳定性荡然无存：持仓在“成长”与“价值”、“新兴”与“传统”之间剧烈摆动，中国制造2025的核心主题定位早已名存实亡。

　　03 追涨杀跌：代价高昂的投资困局

　　如此频繁且无方向感的交易背后，是三重伤害：

　　巨额交易侵蚀收益：高频交易带来高昂佣金、印花税及冲击成本，直接吞噬基金净值——该基金当年交易费用占资产净值比例较高，间接成为业绩的“隐形杀手”。

　　高位接盘风险陡增：追逐短期热点的本质往往是高位承接，一旦热点退潮或风格切换，极易面临大幅回撤。

　　彻底丧失阿尔法能力：策略失焦意味着投资完全依赖市场整体表现，基金经理的主动管理价值被彻底稀释。

　　04 失位的舵手与模糊的罗盘

　　作为拥有多年基金管理经验、管理资产规模近20亿元的基金经理，孙晟对“建信中国制造2025”基金的现状负有不可推卸的责任。

　　核心困局是策略框架的缺失。我们无法评价其投资理念、选股标准与风控纪律。操作呈现的投机倾向，与基金契约中“把握中国制造业转型升级”的长期愿景背道而驰。作为基金经理，孙晟明显存在职责缺失。主题基金天然波动较大，更需严密风控，而高换手率恰恰证明其忽视了长期持仓的安全边际与估值保护。

　　持有该基金的投资者，不仅承受市场波动之痛，更因策略混乱与高昂摩擦成本遭受了额外的损失。